新京報貝殼財經(jīng)訊（記者王雨晨）4月17日，渣打銀行財富管理部發(fā)布金融市場周報稱<愛尬聊_百科全書>，隨著美國企業(yè)界即將迎來第一季度財報季，預(yù)計盈利將連續(xù)第二個季度出現(xiàn)下滑。這與債券市場發(fā)出的信號相吻合，債券市場預(yù)示在今年晚些時候經(jīng)濟將衰退。股票和公司債券還沒有為經(jīng)濟衰退定價，這增加了這些資產(chǎn)的下行風(fēng)險。

渣打銀行認為，即使投資者普遍預(yù)計美聯(lián)儲在5月后暫停加息，然后在下半年降息，也不太可能阻止風(fēng)險資產(chǎn)下跌。有鑒于此，渣打?qū)⒗^續(xù)利用今年風(fēng)險資產(chǎn)的反彈，轉(zhuǎn)向更具防御性的倉位，專注于收益資產(chǎn)。

渣打銀行指出，在經(jīng)濟衰退期間，政府債券輕松跑贏股票，但股票尚未為經(jīng)濟衰退定價，普遍對美國下半年的盈利仍持樂觀態(tài)度。因此，隨著盈利預(yù)期的進一步下調(diào)，可以看到股市進一步下跌的可能。美聯(lián)儲暫停加息后，股票有時表現(xiàn)良好，但歷史表明，只有在沒有衰退的情況下才會出現(xiàn)這種情況。在目前的情況下，渣打銀行認為美聯(lián)儲希望引發(fā)溫和衰退，以冷卻通貨膨脹。因此，它可能會在5月份再次加息25個基點，特別是在3月份核心消費者通脹加速至5.6%之后。

在這種背景下，渣打銀行將利用風(fēng)險資產(chǎn)的上漲來重新平衡至發(fā)達市場政府債券和亞洲美元公司債券。美國10年期國債收益率在3.5%和3.6%左右具有較強阻力；渣打銀行認為這是鎖定長期債券收益率的良好水平。在股市方面，渣打銀行將平衡至除日本以外的亞洲股票市場。本周的數(shù)據(jù)顯示，中國的信貸增長正在回升，而通脹降溫為當(dāng)局提供了進一步刺激的機會。與此同時，美元可能會進一步下跌。渣打銀行指出，在1個月內(nèi)看好歐元，因為歐洲央行考慮在5月加息50個基點，而美聯(lián)儲正在討論是否加息，幾位政策制定者已經(jīng)在3月的會議上呼吁暫停加息。

校對 李銘