新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)訊（記者王雨晨）4月17日，渣打銀行財(cái)富管理部發(fā)布金融市場(chǎng)周報(bào)稱(chēng)<愛(ài)尬聊_百科全書(shū)>，隨著美國(guó)企業(yè)界即將迎來(lái)第一季度財(cái)報(bào)季，預(yù)計(jì)盈利將連續(xù)第二個(gè)季度出現(xiàn)下滑。這與債券市場(chǎng)發(fā)出的信號(hào)相吻合，債券市場(chǎng)預(yù)示在今年晚些時(shí)候經(jīng)濟(jì)將衰退。股票和公司債券還沒(méi)有為經(jīng)濟(jì)衰退定價(jià)，這增加了這些資產(chǎn)的下行風(fēng)險(xiǎn)。

渣打銀行認(rèn)為，即使投資者普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在5月后暫停加息，然后在下半年降息，也不太可能阻止風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下跌。有鑒于此，渣打?qū)⒗^續(xù)利用今年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的反彈，轉(zhuǎn)向更具防御性的倉(cāng)位，專(zhuān)注于收益資產(chǎn)。

渣打銀行指出，在經(jīng)濟(jì)衰退期間，政府債券輕松跑贏股票，但股票尚未為經(jīng)濟(jì)衰退定價(jià)，普遍對(duì)美國(guó)下半年的盈利仍持樂(lè)觀態(tài)度。因此，隨著盈利預(yù)期的進(jìn)一步下調(diào)，可以看到股市進(jìn)一步下跌的可能。美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息后，股票有時(shí)表現(xiàn)良好，但歷史表明，只有在沒(méi)有衰退的情況下才會(huì)出現(xiàn)這種情況。在目前的情況下，渣打銀行認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)希望引發(fā)溫和衰退，以冷卻通貨膨脹。因此，它可能會(huì)在5月份再次加息25個(gè)基點(diǎn)，特別是在3月份核心消費(fèi)者通脹加速至5.6%之后。

在這種背景下，渣打銀行將利用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲來(lái)重新平衡至發(fā)達(dá)市場(chǎng)政府債券和亞洲美元公司債券。美國(guó)10年期國(guó)債收益率在3.5%和3.6%左右具有較強(qiáng)阻力；渣打銀行認(rèn)為這是鎖定長(zhǎng)期債券收益率的良好水平。在股市方面，渣打銀行將平衡至除日本以外的亞洲股票市場(chǎng)。本周的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的信貸增長(zhǎng)正在回升，而通脹降溫為當(dāng)局提供了進(jìn)一步刺激的機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，美元可能會(huì)進(jìn)一步下跌。渣打銀行指出，在1個(gè)月內(nèi)看好歐元，因?yàn)闅W洲央行考慮在5月加息50個(gè)基點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)正在討論是否加息，幾位政策制定者已經(jīng)在3月的會(huì)議上呼吁暫停加息。

校對(duì) 李銘