經(jīng)過(guò)2021年的市場(chǎng)熱炒，片仔癀的業(yè)績(jī)?cè)?022年回歸平淡。

片仔癀2022年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入86.94億元，同比增長(zhǎng)8.38%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)24.72億元，同比增長(zhǎng)1.66%。

自2015年以來(lái)，片仔癀的營(yíng)收增速在8年內(nèi)首次降至個(gè)位數(shù)。營(yíng)收降速的背后，招牌產(chǎn)品銷(xiāo)量下降，化妝品業(yè)務(wù)顯露疲態(tài)，老牌中藥企業(yè)片仔癀的下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里？

片仔癀錠劑“退燒” 肝病用藥收入、毛利率收縮

明星產(chǎn)品片仔癀錠劑的“退燒”，或?yàn)槠錉I(yíng)收降速的主要原因。

2021年，由于麝香等原材料供給緊張，片仔癀被熱炒。市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，原銷(xiāo)售價(jià)590元/粒的片仔癀錠劑，被炒至980元-1350元不等，線上線下出現(xiàn)斷貨、限購(gòu)等情況。

片仔癀2021年業(yè)績(jī)也因此被催漲。其以片仔癀錠劑為代表的肝病用藥在2021年實(shí)現(xiàn)37.01億元的收入，同比增長(zhǎng)45.75%。該類(lèi)產(chǎn)品推動(dòng)公司整體營(yíng)收同比<愛(ài)尬聊_生活百科>增長(zhǎng)23.2%。

然而，隨著炒作情緒退卻，2022年，公司肝病用藥的營(yíng)業(yè)收入為35.92億元，同比減少2.95%。根據(jù)片仔癀披露的母公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)售量，其肝病用藥的生產(chǎn)量為385.38萬(wàn)盒，同比增長(zhǎng)8.91%；銷(xiāo)售量為338.34萬(wàn)盒，同比減少4.05%。在擴(kuò)大產(chǎn)量的同時(shí)，產(chǎn)品銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售收入均出現(xiàn)同比下降，也佐證了該產(chǎn)品市場(chǎng)需求的收縮。

年報(bào)顯示，2022年公司肝病用藥的營(yíng)業(yè)成本為6.86億元，同比增長(zhǎng)1.79%。其中，占比92.76%的直接材料出現(xiàn)1.37%的同比增長(zhǎng)，是公司營(yíng)業(yè)成本上升的主要原因。據(jù)了解，片仔癀系列產(chǎn)品涉及的藥材主要包括麝香、牛黃、蛇膽、三七，公司在2022年年報(bào)中表示，從長(zhǎng)期看，麝香、牛黃及蛇膽的價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，未來(lái)將對(duì)片仔癀系列產(chǎn)品成本產(chǎn)生上升壓力。

盡管營(yíng)業(yè)成本在上漲，片仔癀以片仔癀錠劑為主導(dǎo)的肝病用藥的毛利率較上年減少0.89個(gè)百分點(diǎn)，但仍高達(dá)80.9%。

2017年至今，片仔癀肝病用藥的毛利率均維持在80%以上。往年，公司多次通過(guò)提價(jià)來(lái)對(duì)沖原材料上漲的壓力。西南證券發(fā)布的研報(bào)顯示，2004年至2020年16年間，片仔癀錠劑產(chǎn)品一共提價(jià)19次，其零售價(jià)從325元/粒升至590元/粒，提價(jià)幅度81.54%

但從2020年1月片仔癀最后一次發(fā)布調(diào)價(jià)公告至今，三年內(nèi)未繼續(xù)調(diào)漲。2022年，有投資者在上證e互動(dòng)平臺(tái)上向公司提問(wèn)產(chǎn)品調(diào)價(jià)情況，公司回復(fù)“公司的產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整基于生產(chǎn)、市場(chǎng)、成本等因素綜合考慮?！?/p>

2023年，片仔癀會(huì)繼續(xù)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)價(jià)嗎？

擬分拆化妝品板塊上市 該業(yè)務(wù)收入?yún)s下降24.61%

片仔癀對(duì)其化妝品業(yè)務(wù)寄予厚望，擬拆分該板塊上市。據(jù)了解，公司控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司 （簡(jiǎn)稱(chēng)“片仔癀化妝品”）擁有“片仔癀”及“皇后”等多個(gè)品牌。

其子公司官網(wǎng)信息顯示，上世紀(jì)80年代初，片仔癀開(kāi)始涉足化妝品領(lǐng)域，研發(fā)推出皇后牌片仔癀珍珠膏、珍珠霜等特色產(chǎn)品。年報(bào)顯示，至2022年末，片仔癀持有福建片仔癀90.19%的股權(quán)，該公司年內(nèi)貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.15億元，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)8438.52萬(wàn)元。

依國(guó)企改革三年行動(dòng)要求，片仔癀擬推進(jìn)子公司片仔癀化妝品的分拆上市。子公司片仔癀化妝品已逐步開(kāi)展上市前的業(yè)務(wù)整合工作，根據(jù)IPO企業(yè)獨(dú)立性、規(guī)范性要求，于2021年4月完成研發(fā)業(yè)務(wù)端的收購(gòu)，于2022年5月完成銷(xiāo)售業(yè)務(wù)端的轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)其在研發(fā)和銷(xiāo)售的業(yè)務(wù)獨(dú)立。

在分拆上市的同時(shí)，2022年，片仔癀對(duì)化妝品業(yè)務(wù)的宣傳力度卻有所減弱。其在年報(bào)中顯示，子公司福建片仔癀化妝品公司2022年銷(xiāo)售費(fèi)用較上年減少1.46億元，其中促銷(xiāo)、業(yè)務(wù)宣傳及廣告費(fèi)減少1.49億元。

近年來(lái)，其化妝品業(yè)務(wù)已顯露疲態(tài)，整體來(lái)看，2021年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中化妝品、日化業(yè)務(wù)的收入為8.41億元，同比下降7.05%。2022年及2023年第一季度，其化妝品業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入6.34億元和1.09億元，分別同比減少24.61%與42.78%。

與此同時(shí)，其化妝品業(yè)務(wù)的盈利空間也有所收窄，2022年該業(yè)務(wù)毛利率為60.6%，比上年減少6.41個(gè)百分點(diǎn)。

研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)15.3%主要在研項(xiàng)目中化藥占據(jù)半壁江山

作為一家老牌中藥企業(yè)，近年來(lái)片仔癀也在積極布局化藥。2022年，其新增兩個(gè)品種獲批生產(chǎn)許可，并完成首次批量生產(chǎn)；分別為用于預(yù)防靜脈血栓栓塞的化藥4類(lèi)藥品阿哌沙班片和用于緩解慢性特發(fā)性蕁麻疹及過(guò)敏性鼻炎的全身及局部癥狀的化藥3類(lèi)藥品地氯雷他定口服溶液。

其披露出的10個(gè)主要在研項(xiàng)目中，中藥與化藥各占半壁江山。其中，化藥針對(duì)的適應(yīng)癥包含腫瘤、肝病、纖維肌痛等。

據(jù)片仔癀介紹，2022年，公司新增立項(xiàng)4個(gè)新藥項(xiàng)目，另有3個(gè)化藥1類(lèi)新藥、3個(gè)中藥1.1類(lèi)新藥和1個(gè)中藥1.2類(lèi)新藥進(jìn)入臨床研究階段；用于治療輕、中度廣泛性焦慮障礙（痰熱內(nèi)擾證）的溫膽片完成II期臨床試驗(yàn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司加大了研發(fā)投入，并將研發(fā)投入全部費(fèi)用化。2022年，片仔癀研發(fā)費(fèi)用2.3億元，同比增長(zhǎng)15.3%，占營(yíng)業(yè)收入比例為2.65%。

同行業(yè)可比公司中，康緣藥業(yè)、健民集團(tuán)、西藏藥業(yè)和白云山2022年的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重分別為14.28%、2%、1.74%和1.5%。與中藥企業(yè)相比，片仔癀的研發(fā)投入比重屬于中位水平。

不過(guò)，值得注意的是，其研發(fā)費(fèi)用中1.52億元均為委外研發(fā)產(chǎn)生，公司自身的研發(fā)能力仍待增強(qiáng)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 丁爽 編輯 陳莉 校對(duì) 盧茜