2022年，你喝了多少杯奶茶，為A股奶茶第一股——香飄飄貢獻了多少業績？

伴隨著2022年“成績單”的出爐，香飄飄迎來諸多質疑，連續兩年營收凈利同比雙降，無論是沖泡業務還是即飲業務在2022年的營收均同比下滑，老牌奶茶企業遭遇增長瓶頸了嗎？

2022年，香飄飄為了對沖成本，對基本盤沖泡類產品進行了提價，第三季實現了扭虧。同時加大對即飲業務的費用投入力度，期望以此實現突破。

在發布2022年年報的同時，香飄飄也披露了2023年第一季度報告，顯示香飄飄在今年第一季度的營收同比上漲，凈利潤同比扭虧。

4月17日至19日，香飄飄的股價連續上漲，總市值累計增加約13.43億元。截至4月19日收盤，香飄飄當前股價為21.23元/股，公司總市值約為87.2億元。

去年營收凈利同比雙降

香飄飄的沖泡類產品不香了？

2022年，香飄飄實現營業收入約31.28億元，同比下滑9.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2.14億元，同比下滑3.89%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約為1.74億元，同比增長42.05%。

對于香飄飄而言，沖泡業務是其最核心的業務，也是業績的主要貢獻者。財報顯示，2022年，香飄飄的沖泡業務實現營業收入24.55億元，同比下降11.55%，香飄飄沖泡類產品的毛利率為40.65%。香飄飄表示，其沖泡類產品營業收入在2022年同比下降，主要系外部環境影響，銷量下降所致。

眾所周知，為應對原物料、物流成本及能源價格上漲所帶來的經營壓力，在綜合考慮各方面因素的基礎上，香飄飄于2022年2月開始對沖泡產品的經典系列、好料系列進行提價。

彼時，中國食品產業分析師朱丹蓬告訴新京報貝殼財經記者，香飄飄提價是因為各種成本上漲，而選擇對主力產品提價一是因為香飄飄在沖泡類奶茶市場有一定的話語權，相比而言，其即飲類奶茶發展較慢，并沒有提價的底氣；二是因為香飄飄即飲奶茶本身定價較高，不需要通過提價消化成本的上漲。

財報顯示，為確保提價策略的有效執行，香飄飄一方面將提價時點慎重選擇在沖泡業務由旺季轉入淡季的2月份，使市場有更多的消化及調整時間，另一方面在提價初期加大了對經銷商及渠道的進貨補貼，積極幫助經銷商優化渠道庫存，實現提價工作的平緩、順利過渡，截至 2022 年第三季度，公司產品提價已基本完成。2022 年第四季度，提價策略在沖泡產品的銷售旺季執行到位，產品營收和盈利能力均得到提升。

2022 年，香飄飄分季度主要財務數據

分季度來看，香飄飄在2022年前兩季度均處于虧損狀態，第三季度開始扭虧，第四季度盈利額最高。

香飄飄表示，沖泡業務是公司的利基業務，公司將繼續推沖泡業務的創新，包括進一步推進產品及品類的健康化升級，完善產品的研發及創新路徑，積極探測新的更加豐富多樣的泛沖泡產品及場景。同時，公司將持續推進沖泡業務的渠道下沉、基于“二八法則”下的高勢能終端門店建設及聚焦經營，堅持貫徹執行“以動銷為原則”的渠道策略，優化對經銷商的庫存管理，確保經銷商的利益維護，在進一步挖掘沖泡業務機會的同時，提高沖泡業務的盈利能力，實現沖泡業務的持續修復和增長。

努力打造“第二成長曲線”多年

香飄飄的即飲業務怎么樣了？

在沖泡業務之外，香飄飄則把發力點放在了即飲業務上。香飄飄的即飲類產品包括液體奶茶、果汁茶等液體形態飲料。2022年，香飄飄的即飲業務實現營業收入6.38億元，同比下降0.69%；同期，其即飲類產品的毛利率為11.68%，減少了5.01個百分點。香飄飄方面表示：即飲類產品毛利率下降，主要系液體生產線陸續投產，折舊及人力費用增長所致。

2022年，香飄飄聚焦核心70城，集中開展營銷活動，提升公司即飲業務的銷售勢能。據悉，武漢、長沙、成都等重點城市即飲產品的銷售額增速均超過 15%，原點渠道分銷額同比增長為22%。

財報顯示，經過幾年即飲業務的經營，香飄飄已經認識到即飲業務的巨大潛力，以及即飲業務與原有沖泡業務經營方面的差異。

“2023 年，將是公司推進即飲業務的新起點，公司將在產品線上適度擴充品類的同時，組建獨立的即飲業務銷售團隊，增加即飲業務的人員配置，大力引進即飲銷售人才，進而細化即飲業務渠道管理的顆粒度，提升渠道管理效率；同時，公司將加大對即飲業務的市場推廣及品牌投入，提升公司產品的市場知名度及美譽度，并擴大消費者的觸達面；此外，公司將持續推進‘冰凍化建設’‘生動化陳列’等工作，提升冰凍化終端的數量與質量，助力即飲產品的銷售。”香飄飄稱。

香飄飄表示，2023年，公司將繼續堅持沖泡業務、即飲業務協同發展的整體戰略。一方面，繼續推動沖泡產品的“年輕化”“健康化”升級，穩步推進渠道深耕，實現沖泡業務的持續健康發展；另一方面，加大即飲業務的費用投入力度，建立多帶帶的銷售團隊，提升渠道的服務能力，推動即飲業務的快速成長。

面對越來越卷的奶茶圈

香飄飄打算如何突圍？

香飄飄從2005年成立開始，便將自身定位為“奶茶專家”，先后推出了“奶茶就要香飄飄”“香飄飄奶茶，杯裝奶茶開創者，連續八年銷量領先”“杯子連起來可繞地球 3 圈”和<愛尬聊_百科詞條>“小餓小困，喝點香飄飄”等營銷理念。

2017年11月30日，香飄飄在上海證券交易所上市，成為A股市場的“奶茶第一股”。

上市之初，香飄飄的業績穩步增長，歸屬于上市公司股東的凈利潤逐年增加，直到2020年，香飄飄出現了增利不增收的情況。

2020年，香飄飄實現營業收入約37.61億元，同比下滑5.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為3.58億元，同比增長3.15%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約為3.01億元，同比下滑1.75%。

“2020 年，是充滿諸多挑戰的一年。”香飄飄在年報中表示，“因疫情和春節時間節點提前的雙重原因，公司2020年一季度收入同比下降 48.61%，利潤由上一年度的盈利5196.41萬元變成虧損 8556.87 萬元，開局承壓。在此情況下，公司及時調整策略，將經營重點向公司經營基本盤即沖泡業務進行適度回撥，積極推進復工復產。自第二季度開始，公司各季度經營情況明顯改善。特別在第四季度，公司集中資源打好旺季攻堅戰，單季度收入實現同比增加16.90%。”香飄飄表示。

到了2021年和2022年，香飄飄既不增收也不增利。與此同時，奶茶行業的市場競爭也越發激烈。由于奶茶行業作為飲料制造業里新興的細分行業，自 2005 年以來銷售快速增長，且毛利較高，吸引了眾多市場參與者進入，除香飄飄以沖泡奶茶、液體奶茶參與市場外，其他飲料行業巨頭也紛紛爭相進入奶茶市場。

面對激烈的市場競爭，香飄飄的核心策略是，穩住沖泡業務的基本盤，同時大力發展即飲業務。

梳理過往公告可知，在香飄飄看來，“杯裝沖泡奶茶的天花板遠遠未到。疫情之前，公司沖泡產品的營收以及凈利潤規模都保持著較高速度的增長，這說明沖泡產品擁有忠實的消費群體以及穩定的盈利能力。未來，公司一方面持續推進沖泡產品的健康化、年輕化升級，另一方面加大渠道下沉力度，相信隨著策略的落地執行，公司的沖泡業務仍會迎來進一步的發展空間。”

至于即飲產品，香飄飄承認這個賽道的競爭較為激烈，但是同樣認為“市場空間廣闊”，因此，香飄飄計劃主要采用以下措施應對市場競爭，即產品品類方面積極創新、加大渠道端的投入和適時、適量增加品牌宣傳方面的投入，擴大品牌影響力。

新京報貝殼財經記者 閻俠

校對 盧茜