2022年11月16日北京商報：三季度中國貨幣政策執行報告發布。與第二季度的聲明相比，報告強調了“當前外部環境更加復雜嚴峻，海外通脹高位運行，全球經濟下行風險加大”等挑戰。但報告也指出，“我國構建發展新格局的必備條件較為充分，有效需求回升勢頭日益明顯”。此外，在回顧三季度工作時，報告還重點提到了“加強穩健貨幣政策的實施”、“增加信貸總量增長的穩定性”、“外匯市場穩定運行”、“繼續發揮結構性貨幣政策工具的作用”。展望下一階段，對于業界高度關注的房地產、人民幣匯率、貨幣政策等熱點話題，報告也再次釋放多重信號。

不搞“大水漫灌”

第三季度，中國經濟明顯回升，呈現總體向好的發展態勢。但也要看到，當前外部環境更加復雜嚴峻，海外通脹高位運行，全球經濟下行風險加大，國內經濟復蘇發展基礎尚不牢固。

一方面，發達經濟體通脹粘性較大，短期內收緊貨幣政策的取向可能延續，全球經濟復蘇勢頭減弱。另一方面，國內居民預防性儲蓄意愿上升制約消費回升，積極擴大有效投資面臨收入不足等諸多制約。人口老齡化、低碳轉型等中長期挑戰不容忽視。

"這就要求中國繼續加大穩健貨幣政策的執行力度，并進行跨周期的政策調整."光大銀行金融市場部宏觀研究員周評價，面對復雜的內外部環境，貨幣政策需要穩增長、穩物價，兼顧短期經濟平穩運行和長期發展潛力，兼顧內外平衡。

對此，報告也指出，要看到我國構建發展新格局的必備條件比較充分，有效需求回升勢頭日益明顯，經濟韌性強、潛力大、充滿活力，長期向好的基本面沒有改變，確定繼續做好穩定經濟一攬子政策和持續措施，努力推動高質量發展。

具體措施包括加強穩健貨幣政策的實施，做好跨周期調節，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部平衡和外部平衡；同時，堅持不搞“大水漫灌”，不超發貨幣，為實體經濟提供更強有力、更高質量的支持。

此外，保持流動性合理充裕，指導政策性、開發性銀行充分利用政策性金融工具和8000億元新增信貸額度，指導商業銀行擴大中長期貸款，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，努力使經濟運行取得更好效果。

警惕通脹風險。

報告還強調，要高度重視未來通貨膨脹上升的潛在可能性，特別是需求端的變化，不斷鞏固國內糧食穩定增產和能源市場穩定運行的有利條件，妥善應對，保持價格水平基本穩定。

在周看來，這也表明央行在短期內謹慎使用價格工具。目前海外國家面臨嚴峻的通脹，國內貨幣政策有必要警惕潛在的通脹風險。

“為了鞏固和擴大經濟企穩向上的趨勢，爭取經濟運行取得更好的效果，經濟復蘇和市場主體仍需要總量工具的呵護，企業融資意愿

落實金融服務小微企業和民營企業敢貸的長效機制，增強微觀主體活力。繼續深化利率市場化改革，優化央行政策利率體系，發揮存款利率市場化調節機制的重要作用，著力穩定銀行負債成本，釋放貸款市場報價利率改革效率，促進降低企業融資和個人消費信貸成本。

“直面困難。”談及貨幣政策后續走勢，龐云評價稱，從報告中的重要增量信息來看，他認為四季度央行將繼續加強穩健貨幣政策的實施，綜合運用各種貨幣政策工具，優化政策組合，保持流動性合理充裕，保持市場利率平穩運行，進一步引導政策利率下行。

龐云認為，后續將充分發揮貨幣政策工具在總量和結構上的雙重功能，更有效地支持實體經濟、市場主體和居民部門，質量更高；此外，未來信貸支持要繼續重視和關注總量和結構問題，強調對實體經濟特別是受疫情影響嚴重的重點領域、薄弱環節和行業的支持要切實、完整，金融服務要普惠、可及、市場化，形成支持房地產市場平穩健康發展的合力；此外，保持合理充裕的流動性仍然是保持廣義信貸、支持經濟回升和順利完成穩增長任務的基本前提和首要條件，也有利于為金融機構不斷加大對實體經濟、重點行業和薄弱環節的支持和關懷提供必要保障。

人民幣匯率基本穩定。

關于人民幣匯率和房地產市場，報告也給出了方向。

下一階段，我們將穩步深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度，參考一籃子貨幣進行調節，堅持市場在匯率形成<愛尬聊_百科知識>中起決定性作用，增強人民幣匯率彈性，加強預期管理，堅持底線思維，做好跨境資本流動監測分析和風險防范。 保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，充分發揮宏觀經濟和國際收支自動穩定器對匯率調節的作用。

此外，還將進一步發展外匯市場，引導企業和金融機構樹立“風險中性”理念，引導金融機構本著實際需要、風險中性的原則，積極為中小企業提供匯率套期保值服務，維護外匯市場穩定健康發展。推進人民幣有序國際化，進一步擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用，深化對外貨幣合作，發展人民幣離岸市場。開展高水平跨境貿易和投資開放試點，提高跨境貿易和投資自由化便利化水平，穩步推進人民幣資本項目可兌換。

此外，我們將堅定不移地堅持房子是用來住的，不是用來炒的定位，堅持不把房地產作為刺激經濟的短期手段，堅持穩定地價、房價和預期，穩步實施房地產金融審慎管理制度。充分利用政策工具箱支持剛性和改善性住房需求，推動加快使用物業擔保和交付專項貸款，并根據需要加大力度，引導商業銀行提供配套融資支持，維護住房消費者合法權益，促進房地產市場穩定健康發展。

“其實之前已經密集出臺了一系列穩定樓市的政策。接下來，最重要的是宣傳和引導各地區因城施策，利用好政策空間，穩定親